무한도전

**[세계 경제위기 리플레이] 2편 — "2008년이 떠오른다"는 말이 요즘 왜 자꾸 나올까** 1편에서 1997년 외환위기와 2026년을 비교해봤는데, 최근 뉴스를 챙겨보면서 더 자주 눈에 띄는 비교 대상은 사실 2008년 금융위기다. 월가에서 "2008년과 똑같은 패턴"이라는 표현이 반복해서 나오고 있고, 국내에서도 "60조원 시한폭탄"이라는 제목의 기사가 나올 정도다. 조선업에 있다 보니 금융 구조 자체를 들여다볼 기회는 적었는데, 이번에 자료를 찾아보면서 생각보다 구조가 비슷한 부분과 완전히 다른 부분이 뚜렷하게 보여서 정리해보려 한다. **1. 2008년의 핵심은 결국 "빚을 숨기는 구조"였다** 2008년 금융위기를 한 줄로 요약하면, 부실한 주택담보대출(서브프라임 모기지)을 복잡한 증권화 상품으로 쪼개고 포장해서, 위험을 실제보다 낮게 보이게 만든 구조가 무너진 사건이었다. 핵심은 세 가지였다. 첫째, 대출을 실행한 금융사가 그 위험을 자기 장부에 오래 두지 않고 다른 투자자에게 넘기는 구조였다는 점(그래서 대출 심사가 느슨해졌다). 둘째, 이 과정에서 신용평가사가 실제보다 안전한 등급을 매겨줬다는 점. 셋째, 이 모든 게 레버리지(차입)를 크게 낀 상태로 쌓여 있었다는 점이다. 결국 집값이 꺾이자 이 구조 전체가 동시에 무너졌다. **2. 2026년 버전은 "AI 데이터센터 부채"다** 지금 월가에서 2008년과 비교되는 대상은 주택이 아니라 AI 데이터센터다. 구조가 묘하게 닮아 있다. 빅테크와 데이터센터 운영사들은 2030년까지 약 7조 달러 규모의 투자가 필요하다고 보는데, 이 돈을 전부 자기 현금으로 충당하지 않고 특수목적법인(SPV)을 만들어 채권을 발행하거나 사모신용(private credit) 시장에서 빌려오는 방식으로 조달하고 있다. 엔비디아가 관련 생태계에 약 5,000억 달러 규모의 자금조달을 약속...

**[알트코인 실전 분석] 2편 — 이더리움, 전고점 대비 47% 낮은데 지금 봐야 할 건 가격이 아니다** 1편에서 XRP 차트를 다루면서 저항선·지지선 얘기를 했었는데, 오늘은 시가총액 2위인 이더리움을 짚어보려 한다. 개인적으로 이더리움은 XRP보다 훨씬 복잡한 녀석이라고 생각한다. 단순히 "오르나 내리나"보다, 스테이킹이나 ETF 같은 구조적인 자금 흐름을 같이 봐야 하는 자산이라서다. 최근 가격이 작년 고점 대비 거의 반토막 수준으로 눌려있는 걸 보면서, 가격 자체보다 그 아래 깔린 수급 구조를 한번 제대로 정리해보고 싶었다. **1. 전고점 대비 47% 낮고, 비트코인 대비로도 소외돼 있다** 이더리움은 10월 초 기준 2,600달러 부근에서 거래되고 있다. 최근 2,360~2,668달러 범위에서 반등과 되돌림을 반복하는 모양새다. 작년 10월 기록한 전고점 4,946달러와 비교하면 아직 47% 낮은 수준이다. 더 흥미로운 건 비트코인 대비 상대 가격인 ETH/BTC 비율이다. 현재 0.032 수준으로, 2021년 불장 때 찍었던 고점 0.08에 비하면 크게 낮다. 즉 이더리움은 자기 과거 고점 대비로도, 비트코인 대비로도 동시에 소외된 흐름을 이어가고 있는 셈이다. 개인적으로 이 두 숫자를 같이 보는 게 중요하다고 생각하는데, 가격만 보면 "그냥 떨어졌다"로 끝나지만 ETH/BTC 비율까지 보면 "비트코인 상승장에서도 이더리움이 상대적으로 뒤처지고 있다"는 좀 더 정확한 그림이 나온다. **2. 가격과 별개로, 공급 구조는 오히려 타이트해지고 있다** 가격이 눌려있는 것과 별개로, 공급 측면에서는 꽤 다른 신호가 나오고 있다. 전체 이더리움 발행량의 약 35%가 스테이킹된 상태로 묶여 있다. 스테이킹은 네트워크 검증에 참여하는 대가로 이자를 받는 구조인데, 한 번 스테이킹하면 바로 되팔 수 있는 물량이 아니다 보니 시장에 풀리는 유통 물량이 줄어드는 효...

**[DC형 퇴직연금·ETF 실전] 2편 — 왜 '채권혼합형'이란 상품이 따로 있을까, 위험자산 70% 룰 완전정리** 1편에서 SOL 팔란티어미국채권커버드콜혼합과 TIGER 미국나스닥100채권혼합50을 비교하면서, 사실 이 둘이 같은 카테고리(채권혼합형)에 묶인다는 걸 다시 들여다보게 됐다. 이름은 비슷한데 왜 이렇게 성격이 다른 상품들이 같은 분류로 묶이는지 궁금해서 좀 더 파봤다. 결론부터 말하면, 이건 DC형 퇴직연금의 독특한 규제 구조 때문이었다. **1. DC·IRP 계좌의 '위험자산 70% 룰'** 근로자퇴직급여보장법에 따르면 DC형(확정기여형) 퇴직연금과 IRP(개인형 퇴직연금) 계좌는 전체 적립금의 최대 70%까지만 위험자산(주식형 ETF·펀드, 상장리츠 등)에 투자할 수 있다. 나머지 최소 30%는 예금이나 채권형 ETF 같은 안전자산으로 채워야 한다. 이 한도를 넘으면 추가 매수가 제한되지만, 이미 보유한 자산을 강제로 매도해야 하는 건 아니다. 노후자산을 안정적으로 운용하라는 취지의 규제다. **2. '안전자산'으로 분류되는데 주식을 담을 수 있다?** 여기서 흥미로운 지점이 나온다. 채권혼합형 ETF는 주식과 채권을 섞은 상품인데, 주식 비중이 일정 수준 미만이면 '안전자산'으로 분류된다. 단일종목 채권혼합형은 주식을 최대 30%까지, 지수형 채권혼합형은 최대 50%까지 담을 수 있다. 2023년 말 규제가 완화되면서 지수형의 주식 한도가 기존 40%에서 50%로 높아진 결과다. 이 구조를 활용하면 위험자산 70% 한도를 주식형 ETF로 채우고, 안전자산 30% 몫을 주식 50% 채권혼합형 ETF로 채워서 계좌 전체의 실질 주식 비중을 이론상 85%까지 끌어올릴 수 있다. 정기예금으로만 안전자산을 채웠을 때의 실질 주식 비중이 70%에 그치는 것과 비교하면 꽤 큰 차이다. 즉 '채권혼합형'이라는 이름과 달리, 실제로는 연금계...

**[조선업 현직자가 보는 K-산업과 글로벌 경제] 2편 — 조선 3사 2분기 실적으로 보는 글로벌 해상물류 경기** 1편에서 카타르 사태로 우리 업계가 받은 단기 충격을 다뤘으니, 이번엔 조금 더 넓게 조선 3사의 2분기 성적표와 글로벌 수주 시장 전체를 짚어보려 한다. 현장에서 마킹 작업을 하다 보면 회사 실적 발표 때마다 동료들과 "우리 회사는 얼마 벌었대?" 하는 얘기를 나누게 되는데, 이번엔 그 궁금증을 데이터로 직접 풀어봤다. **1. 조선 3사, 2026년 2분기 성적표** 먼저 숫자부터 보자. 2분기 HD현대중공업은 매출 6조 3,322억 원, 영업이익 1조 399억 원으로 영업이익률 16.4%를 기록했다. 한화오션은 매출 5조 4,432억 원, 영업이익 7,361억 원으로 영업이익률 13.5%, 삼성중공업은 매출 3조 2,307억 원, 영업이익 3,250억 원으로 영업이익률 10.1%였다. 3사 합산 매출은 17조 6,009억 원, 영업이익은 2조 7,062억 원에 달한다. 매출 규모는 HD현대중공업이 가장 크지만, 세 회사 모두 두 자릿수 영업이익률을 기록했다는 점이 눈에 띈다. 이 차이는 결국 LNG선을 비롯한 고부가가치 선종의 매출 비중 차이에서 갈리는 경우가 많다. **2. 미래 일감, 수주잔고는 이렇게 쌓여있다** 당장의 실적도 중요하지만, 조선업에서는 수주잔고가 앞으로 2~3년의 매출을 미리 보여주는 지표라 더 중요하게 본다. 6월 말 기준 HD현대중공업의 모회사인 HD한국조선해양은 계열사 합산으로 761억 달러, 삼성중공업은 355억 달러, 한화오션은 337억 달러의 수주잔고를 보유하고 있다. 다만 HD한국조선해양 수치는 HD현대중공업과 HD현대삼호 등 여러 계열사를 합산한 것이라, 단일 회사인 삼성중공업·한화오션과 단순 비교하기는 어렵다는 점을 짚고 넘어가야 한다. **3. 점유율은 최저인데, 선가는 최고 — 왜?** 개인적으로 이번에 가장 흥미로웠...

**[번외편] 어제 PCE 발표 + 마이크론 실적 — 국채금리는 오르는데 나스닥은 왜 버틸까** 어제(9월 30일) 하루에 굵직한 이벤트가 두 개 겹쳤다. 연준이 가장 선호하는 물가지표인 8월 PCE가 발표됐고, 거의 같은 시각 AI 메모리 업황의 바로미터인 마이크론의 4분기 실적도 나왔다. 두 소식을 같이 놓고 보니, 최근 계속 이야기했던 "국채금리는 5% 근방에서 오르는데 나스닥은 왜 버티는가"라는 질문에 답이 좀 더 선명해지는 느낌이다. **1. 美 8월 PCE, 예상보다 부드러웠다** 먼저 PCE부터 보자. 변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 근원 PCE는 전년 대비 3.0% 상승해 시장 예상치(3.3%)를 뚜렷하게 밑돌았다. 전월 대비로도 0.2% 상승에 그쳐 예상치(0.3%)를 하회했다. 물가만 보면 확실히 식어가는 그림이다. 그런데 같은 날 발표된 다른 지표들은 정반대 방향을 가리켰다. 개인소비지출은 0.9% 급증했고, 2분기 GDP 확정치는 2.2%로 상향 조정됐으며, 정부지출과 무역을 제외한 실질 민간 국내 최종수요는 4.6% 늘어 1분기(1.8%)보다 크게 높아졌다. 물가는 진정되는데 소비와 성장은 오히려 뜨겁다는, 전형적인 '골디락스' 조합이 확인된 셈이다. 1편에서 다뤘던 원리대로, 결국 중요한 건 숫자 자체보다 예상치와의 차이였고, 이번엔 그 차이가 우호적인 쪽으로 나타났다. **2. 마이크론 4분기, AI 메모리 슈퍼사이클을 숫자로 증명했다** 같은 날 밤(한국시간 기준 10월 1일 새벽) 발표된 마이크론 실적도 인상적이었다. 매출은 542억 3,000만 달러로 전년 동기 대비 379% 급증하며 컨센서스를 넘어섰다. 특히 AI 서버 수요의 핵심인 데이터센터 부문 매출은 180억 달러로, 전년 동기보다 11배 넘게 뛰었다. 조정 EPS는 33.42달러로 시장 예상(약 31.6달러)을 웃돌았고, 다음 분기 매출 가이던스도 600억~630억 달러로 컨센서스(약 568억...

**[생활 밀착 경제] 1편 — 전세자금대출 갈아타기, 금리 인상기에도 이득 볼 수 있을까** 마지막 다섯 번째 시리즈, 생활 밀착 경제를 시작한다. 그동안 다룬 매크로 지표나 산업 분석과는 결이 다르게, 이번 시리즈는 당장 내 대출과 내 지갑에 직결되는 주제를 다루려 한다. 첫 편은 요즘 주변에서 가장 많이 듣는 고민, 바로 "지금 대출 갈아타야 하나"다. 한국은행이 8월 두 달 연속 기준금리를 인상하며 3.00%까지 올린 뒤로, 대출 금리 관련 뉴스를 유심히 보는 사람들이 늘었다. **1. 2026년 9월, 대출 환경 한눈에 보기** 먼저 지금 상황부터 정리하자. 한국 기준금리는 3.00%로, 규제지역의 주택담보대출비율(LTV)은 40%까지 낮아졌고 주택 가격에 따라 한도도 15억 원 이하는 6억 원, 15억~25억 원은 4억 원, 25억 원 초과는 2억 원으로 차등 적용된다. 여기에 '스트레스 DSR' 제도도 강화됐는데, 이건 미래 금리 인상 가능성을 반영해 현재 금리에 3%포인트를 가산한 금리로 원리금을 계산해 DSR(총부채원리금상환비율)을 따지는 방식이다. 예를 들어 현재 금리가 4%라도 7%로 계산된 상환액 기준으로 한도를 산정한다는 뜻이다. 금리도 오르고 규제도 강화되는 국면이라, 대출 전략을 다시 짜야 할 시기라고 볼 수 있다. **2. 전세자금대출, 정책대출과 시중은행 차이** 전세자금대출을 알아볼 때 가장 먼저 나뉘는 갈림길이 정책대출이냐 시중은행 대출이냐다. 버팀목 전세자금대출 같은 정책대출은 금리가 연 1.5~2.7%대로 시중은행보다 훨씬 낮지만, 무주택 세대주 여부, 부부 합산 소득, 순자산 기준 같은 요건을 충족해야 한다. 다자녀·신혼부부는 여기에 추가로 최대 0.5%포인트의 우대금리도 받을 수 있다. 반면 시중은행 전세대출은 금리가 연 3%대 후반 이상으로 상대적으로 높지만, 소득 요건이 완화돼 있고 주거래 실적에 따라 우대금리를 받을 여지가 있다. 요건이 된...

**[세계 경제위기 리플레이] 1편 — 1997년 외환위기, 두 달 만에 나라가 무너진 이야기** 새 시리즈 네 번째, 세계 경제위기 리플레이를 시작한다. 과거의 큰 위기들을 하나씩 복기하면서, 지금 우리가 겪는 변동성과 어떤 점이 같고 어떤 점이 다른지 짚어보는 시리즈다. 첫 편은 한국인이라면 누구나 한 번쯤 들어봤을 1997년 외환위기(IMF 사태)로 시작한다. 부산·경남 지역도 당시 제조업·금융권 구조조정의 충격을 크게 겪었던 만큼, 한국 경제사에서 가장 상징적인 위기라고 할 수 있다. **1. 세 가지가 동시에 무너졌다** 위기의 뿌리를 짚어보면 크게 세 가지 원인이 겹쳤다. 첫째는 원화 고평가다. 일본 엔화가 절하되는 동안 원화는 상대적으로 고평가된 상태를 유지했는데, 1994년 100엔당 900원 수준이던 원화가 1996년에는 728원까지 오를 정도였다. 둘째는 경상수지 적자다. 1996년 한 해에만 229억 달러, GDP 대비 4.75%에 달하는 막대한 경상수지 적자를 기록하며 달러가 계속 해외로 빠져나갔다. 셋째는 대기업의 과잉차입 경영과 그로 인한 금융기관의 부실화다. 여기에 태국이 고정환율제를 포기하면서 촉발된 아시아 전역의 외환위기 전염까지 겹치자, 외국 자본이 한국에서 일제히 발을 빼기 시작했다. **2. 두 달 만에 벌어진 붕괴** 전개 속도는 지금 돌아봐도 놀랍다. 1997년 10월 말 305억 달러였던 외환보유고는 국가신용등급 하향과 함께 빠르게 줄어들기 시작했다. 11월 17일에는 환율이 일일 변동 상한까지 치솟으며 외환거래가 사실상 마비됐고, 11월 22일 정부는 결국 IMF에 자금지원을 공식 요청했다. 12월 말에는 외환보유고가 204억 달러까지 줄어들었고, 환율은 2,000원에 육박할 정도로 폭등했다. 단 2개월 만에 외환보유고가 3분의 1 가까이 증발한 셈이다. 이 시기 국민들이 자발적으로 참여한 '금 모으기 운동'에는 약 351만 명이 참여해 227톤, 약 21억 3...